福耀玻璃600660研究报告

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基本面

耀玻璃600660是汽车玻璃行业龙头公司，国内最具规模,技术水平最高的汽车玻璃生产制造商,其“FY”商标是中国汽车玻璃行业唯一的驰名商标，是中国唯一一家出口美国无须缴纳反倾销税的汽车玻璃企业

从公司财报上看，公司营利能力尚佳，现金流充裕，负债率低，财务状况良好

预测指标	17A	18A	19A	20E	21E	22E
每股收益(元)	1.2552	1.6425	1.1554	1.1097	1.3816	1.5518
净利润(元)	31.5亿	41.2亿	29.0亿	27.6亿	34.3亿	38.9亿

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指标名称	20-03-31	19-12-31	19-09-30	19-06-30	19-03-31	18-12-31	18-09-30	18-06-30
基本每股收益(元)	0.1800	1.1600	0.9400	0.6000	0.2400	1.6400	1.3000	0.7400
扣非每股收益(元)	--	1.1200	--	0.5300	--	1.3800	--	0.7300
稀释每股收益(元)	0.1800	1.1600	0.9400	0.6000	0.2400	1.6400	1.3000	0.7400
净利润(元)	4.59亿	29.0亿	23.5亿	15.1亿	6.06亿	41.1亿	32.6亿	18.7亿
净利润同比增长(%)	-24.19	-29.44	-27.98	-19.43	7.67	30.46	51.98	34.98
净利润滚动环比增长(%)	-5.06	-9.31	-14.65	-9.79	1.05	-3.64	17.34	20.33
加权净资产收益率(%)	2.13	14.11	11.43	7.30	2.96	20.81	16.48	9.52
摊薄净资产收益率(%)	2.10	13.56	11.23	7.57	2.92	20.41	15.84	9.83
毛利率(%)	34.45	37.46	37.43	37.53	39.08	42.63	42.68	41.96
实际税率(%)	25.55	10.30	17.16	14.16	16.29	17.23	17.45	14.17
预收款/营业收入	--	--	--	--	--	--	--	0.07
销售现金流/营业收入	1.24	1.07	1.09	1.10	1.12	1.12	1.19	1.12
总资产周转率(次)	0.10	0.58	0.42	0.28	0.13	0.61	0.44	0.30
资产负债率(%)	47.61	44.96	47.92	49.60	47.49	41.46	43.37	46.26
流动负债/总负债(%)	82.85	84.70	83.33	84.09	82.91	86.41	82.60	81.39

属板块AH股 HS300_ MSCI大盘 MSCI中国 贬值受益 标普概念 玻璃陶瓷 福建板块 富时概念 沪股通 融资融券 上证180_ 特斯拉 央视50_








技术分析


短期：处在震荡上行的多头行情，警惕近期上涨带来的抛盘压力。

消息面
利好：
与京东方强强合作，推进智慧视窗产品在乘用车等更多领域应用


2020 年 4 月上市的小鹏 P7 以同级最大尺寸玻璃车顶打造全景天幕，呈现无与伦比的开阔视野。全景天幕外观尺1505mm×1252mm，整体面积 1.75 ㎡ ，采光面积 1.14 ㎡ ，尺寸是传统天窗的 3 至 4 倍。全景天幕直接与前、后风挡玻璃融为一体，让身处车内的用户视野与车外环境无边界融合，仿佛置身科幻影片中的星舰座舱，带来更加畅快的驾乘感受。小鹏 P7 全景天幕使用的玻璃车顶由全球顶级高技术材料供应商圣戈班提供。采用 LOW-E（ Low-Emissivity）低辐射玻璃。这种科技含量极高的玻璃材料经过特殊涂层处理，涂层膜中化合物可反射 80%以上的远红外热辐射，紫外线的透过率<0.1%，遮阳系数可根据需求在 0.2 至 0.7 范围内变化调整，有效锁住车内外能量传递，真正做到夏季不晒，冬季保温。

国家出台新能源汽车下乡政策，有助于汽车及零配件销量提升。

特斯拉在上海建厂，有助于汽车零配件销量提升

上市27年派现逾156亿！曹德旺：企业不要耍小聪明 分红是股东的利益，分红彰显企业营利能力，今天又发布公告　10派７.５元分红


利空

受新冠疫情影响，汽车零部件销量下滑，相信这只暂时的，只要疫情稳定，汽车销售可以稳定增长。

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福耀集团（福耀玻璃工业集团股份有限公司）作为全球汽车玻璃设计、开发、制造、供应及服务一体化解决方案的领导企业，占据中国三分之二汽车玻璃市场、全球四分之一汽车玻璃市场，致力于为用户提供智能、安全、舒适、环保且更加时尚的汽车玻璃全解决方案，不断提升驾乘人员的幸福体验。京东方集团（BOE）是全球半导体显示产业的龙头企业，带领中国显示产业实现了从无到有、从有到大、从大到强，目前全球有超过四分之一的显示屏来自京东方集团，其超高清、柔性、微显示等解决方案已广泛应用于国内外知名品牌。近年来，京东方加快推出应用于交通领域的智慧视窗解决方案，其染料液晶智能视窗具有可调光、高通透、防隐私、快速响应、智能交互等优势，在提升用户驾乘舒适性的同时，还能带来更加智能化的交互出行体验，在轨道交通、乘用车等领域具有广泛应用空间。此次双方的强强合作，将进一步推进智慧视窗产品在乘用车等更多领域应用。随着物联网、人工智能、大数据技术发展，双方还将共同拓展人车交互应用，在交通领域为全球用户带来高附加值的创新产品和解决方案。京东方集团高级副总裁、传感器及解决方案事业群首席执行官刘锋表示：全球信息技术已经开始进入跨界融合、加速创新的全新时代，传感器作为信息交互的重要手段和感知信息的主要来源，将扮演着重要角色。福耀集团与京东请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧Page 2方集团战略合作是双方战略目标的高度契合，也是跨界创新的又一重要举措。福耀集团副总裁蒋炳铭表示：当今新能源汽车崛起，5G 逐步落地商用，汽车行业正在进行一场变革，“电动化、网联化、共享化、智能化”为趋势的汽车“新四化”正在构建智慧交通系统的新生态。京东方集团与福耀集团在汽车玻璃，物联网和显示等领域内已有深厚的技术积淀，此次合作将发挥双方优势，进一步推动智能车窗技术的发展，持续探索应对智慧和舒适出行需求的解决方案。图 1：福耀集团与京东方集团签署战略协议 图 2：福耀集团研究院院长郑明生（左一）向京东方集团集团高级副总裁刘锋（左三）介绍福耀玻璃产品资料来源: 福耀集团公众号、国信证券经济研究所整理 资料来源: 福耀集团公众号、国信证券经济研究所整理 智能汽车引领行业，全景天幕等新款应用浪潮迭起2020 年伴随特斯拉 Model 3、小鹏 P7、长安 UNIT 等爆款潜质智能汽车陆续上市，彰显高科技感的全景天幕被越来