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新媒股份2021迎转型发展之元年,以内容、广告深挖用户价值

2021-3-25 22:14| 发布者: admin| 查看: 3| 评论: 1|原作者: 鸣涧_GC96O

摘要: 新媒股份2021迎转型发展之元年,以内容、广告深挖用户价值  报告关键要素:   我们认为可从三个角度理解新媒股份投资价值:确定性、弹性、预期差。1)确定性:经多年发展的高用户基数,将保障基础业务稳定增长, ...
新媒股份2021迎转型发展之元年,以内容、广告深挖用户价值
  报告关键要素:
  我们认为可从三个角度理解新媒股份投资价值:确定性、弹性、预期差。1)确定性:经多年发展的高用户基数,将保障基础业务稳定增长,并为后续深挖用户价值提供基础;2)弹性:全新拓展广告业务,包括不限于广告位出售、内容招商等多种形式;3)预期差:确立从播控平台向主流媒体平台、头部互联网视听平台的发展战略,完成品牌升级、推出自制内容,并加强与广东台的业务合作,内容布局有望带动估值提升。

  投资要点:
  确定性——主业:IPTV看增值业务,OTT量价均有空间。从大赛道来看,移动端时长已至上限,大屏时长2倍于移动端,且在年轻用户中渗透率提升。IPTV业务上,截至20H1全国专网用户已达1850万户,基础业务ARPU值趋向平稳,20H2起公司着力推进增值业务,有望实现付费率和ARPPU双提升。20年受疫情影响,省外专网业务拓展停滞,21年增值业务与省外专网业务有望较20年大幅增长。OTT业务上,云视听极光依然是营收的主力产品,20年云视听极光以市场份额32.69%居首,Top10中云视听系列入选3席,整体产品市占率第一。20年云视听系列新增多款产品,长/中/短视频均覆盖,且多款App本身处于做用户增长的阶段,后续商业化变现可期。

  弹性——广告:纯增量业务,已稳步推进中。经多年发展,行业已沉淀充足的用户数据与业务经验,基础建设完成后,针对广告价值的挖掘迎来布局时点,大屏广告迎来发展窗口期。公司将开展基于广告位及内容招商(如与广东台联合招商)等多种形式的广告业务,目前已组建团队、进入合同谈判,为业绩带来弹性空间。

  预期差——内容:对标芒果,看内容带动估值修复与提升。与芒果进行分部估值对比,新媒存在估值修复与提升的空间,从顶层设计的战略转型、高管配备到具体实践中的战略合作、资本运作、加强与广东台的合作,自制内容接连问世,都显示新媒在内容领域的不断加码。

  投资建议:预计2020-2022年实现营业收入12.07/15.39/20.19亿元;归母净利润5.96/7.90/10.64亿元,对应现价(2月26日收盘价57.87元)PE分别为22.4X、16.9X、12.6X,维持“买入”评级。

  风险因素:增值业务发展不及预期、内容布局不及预期、广告业务拓展风险。

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最新评论

鸣涧_GC96O 2021-3-19 11:13
新媒股份:识别牛股,关注几点:一是社保406、养老金1606与银华精选3家基金共
新媒股份:
识别牛股,关注几点:
一是社保406、养老金1606与银华精选3家基金共850万股,深套其中,这些机构买入最低价90.13元,最高价142.5元。
二是股价从2020年三季度高点142.5元跌下来,至今已经下跌56%。而该股业绩却是增长的,全年已经预告同比增长35%-55%。
三是媒体板块尤其是互联网电视这种新媒体,加之国资改革,至少给予30倍PE。中金公司今天的研报给予110元目标价,是有充分根据的。
四是大股东提前终止减持,说明看好公司发展,看好公司基本面和股市前景。
五是到三季度末,有34家著名机构包括社保、养老金等在内,持有公司53%的筹码。机构如此重仓持有,岂有不涨之理?
几点看法,仅供参考。

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