开始收网，许家印的时间不多了！ - 谷动谷力

恒大财富总经理杜某等高管突然被抓，引发关注。中国恒大紧急“澄清”，不影响公司经营运作。

自从2021年9月暴雷以来，恒大财富就多次调整兑付方案。到2022年底，还有340亿未能兑付。扣除今年1-7月兑付的部分，截止到目前，预计还有超过300亿未能兑付。

这么多钱，到底去哪里了呢？要么是被恒大其它公司挪用了，要么是进了个人口袋。中国恒大作出澄清，这就等于划清界限了，但恒大集团还有恒大汽车、恒大物业等一堆公司。

如果说是全部进了杜某等高管的口袋，也不太可能。毕竟恒大财富为中国恒大间接全资附属公司，背后的实际控制人是许家印。所以，钱去哪里了，还要等最终的调查结果。

今年以来，一系列动作，让人感觉在收网了，恒大事件离大结局也不远了。

在暴雷后，恒大依旧正常运营，许家印也没成为老赖。恒大还没倒下，但它的很多合作伙伴却先倒下了。

之所以不对恒大动手，是想让它自救。毕竟自救成功了，对谁都好。银行、债权人、供应商等都可以拿回钱了，房子也不会烂尾了。

然而，结果却让人很失望。恒大总负债不降反升，从2020年的1.95万亿上涨到2021年的2.58万亿，窟窿更大了，而且产生了巨大的亏损，2021年和2022年合计亏损8000多亿。

至于说保交楼，许家印在2022年初定下完成60万套的目标，最终只完成了30.1万套，而且很多都是央企、国企接盘，地方政府协助完成。

毫无疑问，恒大这颗雷是到了拆除的时候了。今年5月，许家印首次成为被执行人。前段时间，有媒体报道许家印不能随意见外人。再到这次恒大财富高管被抓，上面已经在逐步收网了。

对恒大系公司的处置也在加快，恒大人寿被国资背景的海港人寿接盘，恒大财富基本废了。最重要的上市公司中国恒大，债务重组表决一拖再拖，但预计今年肯定会有结果。

截止到2022年末，恒大总负债2.44万亿。如此高的负债，令人震惊，也让很多人愤怒，到底谁把钱借给它的。

但其实负债不是最让人愤怒的，如果恒大的总资产超过了总负债，并且有足够的现金流，那公司即便负债2.44万亿，还能运转下去。

现在是恒大公司负债累累，亏损巨大，但许家印和高管的腰包却鼓鼓的，这才是让人愤怒的地方。有句俗话叫：亏了寺庙，富了方丈。

根据第一财经等媒体的报道，在恒大2021年财报中，以前的年度收入调减高达6643亿元，净利润从上一年的314亿元转为-6862亿元，合同负债从上一年的1857亿元飙升至9743亿元。

为什么会这样？因为之前恒大通过财务手段提前确认了收入和利润，每年将大量的预售房源也确认为收入，所以之前合同负债低。

这样做的好处有两个，一个是通过高增长的假象，来获得更多融资，继续加杠杆，做大规模。另一个是大手笔分红。分红的基础就是收入和利润，比如2017年和2018年，利润分别为405.1亿元、783.2亿元，都是当年的房企“利润王”。2013年至2019年间，恒大的股息发放率（指企业每赚一块钱，普通股股东所能分配到的比例）维持在50%左右，而同期万科只有37%。

作为大股东的许家印，表面上一年只拿25万元的工资，还不如恒大的一些小主管。但恒大近10年的分红，许家印家族拿走了500多亿。

除了分红，许家印和高管还有一个赚钱方式，那就是购买公司发行的优先票据，收益率也从6.25%至12%不等。优先票据的意思就是公司出现问题，可以优先支付。

因此，即便是到了2022年，恒大巨亏1258亿元，负债累累，许家印和恒大前总裁夏海钧依然分别从恒大领到了4000万元、5800万元优先票据利息。在此之前，还不知道赚走了多少优先票据利息。

在恒大高速发展的这10年，许家印及其高管团队收入颇丰，但却留下了一个资不抵债、巨亏的烂摊子。

上一家倒下的大型民企是海航集团，负债1万多亿，也有300多亿的理财，牵扯到5万多人。

2020年2月，海航被接管，2021年6月，海航董事长陈峰正式被依法采取强制措施。12月，海航被法院裁定破产重组。2022年4月，破产重组案执行完毕。

与之相比，恒大的进度就慢很多，2021年12月工作组入驻，至今已经超过一年半的时间。之所以速度慢，是因为还有很多未交付的项目，为了保交楼，恒大这个主体就必须先正常运行。而许家印也在做最后一搏，也就是推动债务重组。

今年1-5月，恒大交付了12.2万套房，交付速度明显降下来了。恒大前段时间发布的财报显示，账面现金仅有13.41亿，这点钱什么都干不了。

因此，许家印把希望寄托在债务重组，境外债务重组会议被推到了今年10月，这或许是决定恒大命运的时刻。但即便是重组成功，恒大也很难，因为在今年3月，中国恒大发布公告称未来三年的核心任务是保交楼，预计需要额外2500亿元至3000亿元融资。这么多钱，谁还愿意借呢？

恒大和许家印的结局会怎么样呢？海航或许可以作为参考。实际上，在去年12月的央行例会上就提到，推动行业重组并购，改善优质头部房企资产负债状况，恒大会是第一个吗？