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标题: 兆易创新(603986):股权激励计划推出 2020NOR FLASH需求增长旺盛 [打印本页]

作者: 鸣涧_GC96O    时间: 2021-1-11 18:02
标题: 兆易创新(603986):股权激励计划推出 2020NOR FLASH需求增长旺盛
兆易创新(603986):股权激励计划推出 2020NOR FLASH需求增长旺盛
类别:公司 机构:[color=#18479b !important]群益证券(香港)有限公司 研究员:[color=#18479b !important]朱吉翔 日期:2021-01-01

  结论与建议:

      公司拟向公司高管、核心及骨干人员共计308 人授予总计659.65 万股用于激励(占总股本1.4%),行权条件为2021-2024 年营收相较于2018-2020营业均值分别增长50%、60%、70%、75%。

      展望未来,公司作为国内存储芯片龙头,立足Nor Flash 市场,逐步涉足MCU、Nand、Dram 以及传感器领域,平台型公司有望逐步成型,伴随国产替代速度提升以及IOT、可穿戴需求的增长,未来长期业绩前景良好。我们预计公司2020、2021 年净利润9.7 亿元和13.9 亿元,YOY 分别增长60%和增长44%,EPS 分别为2.06 元和2.95 元, 目前股价对应2021 年PE60 倍,公司作为A 股稀缺的存储标的,给予买进的评级。

    股权激励计划推出,长期影响正面:公司拟向公司高管、核心及骨干人员共计308 人授予总计659.65 万股用于激励(占总股本1.4%),行权条件为2021-2024 年营收相较于2018-2020 营业均值分别增长50%、60%、70%、75%。股权激励推出有助于提升管理团队的积极性,长期影响正面。

    3Q20 业绩延续高成长:2020 年前三季度公司实现营收31.7 亿元,YOY 增长44%;实现净利润6.7 亿元,YOY 增长49.6%,EPS1.47 元。其中,第3季度单季公司实现营收15.2 亿元,YOY 增长51.3%,实现净利润3.1 亿元,YOY 增长18.1%,延续高增长。

    Nor Flash 需求旺盛:伴随5G 应用落地、IOT 需求增长,Nor Flash 运算低功耗、低成本的特性有望进一步发挥,同时考虑到供给增长有限,1H21Nor Flash 价格将持续提升,行业景气亦将伴随上行。

    盈利预测:综合判断,我们预计公司2020、2021 年净利润9.7 亿元和13.9 亿元,YOY 分别增长60%和增长44%,EPS 分别为2.06 元和2.95 元,目前股价对应2021 年PE60 倍,公司作为A 股稀缺的存储标的,给予买进的评级。

    风险提示: 新冠疫情拖累消费电子需求增长。








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